Black-Litterman vs Markowitz : un ejercicio de optimización de portafolios de inversión en Colombia

Abstract

Los administradores de portafolio emplean numerosas herramientas que ofrece la teoría moderna del portafolio para construir sus carteras de inversión teniendo como objetivo la maximización de su rentabilidad y/o minimización del riesgo. Los modelos más utilizados en la práctica para elaborar estrategias de inversión son el Black-Litterman y el Markowitz. El propósito de esta investigación es comparar el desempeño de los portafolios proyectados por el modelo de Markowitz y tres modelos de Black-Litterman utilizando diferentes expectativas de rentabilidad de los activos con datos mensuales de activos financieros del mercado colombiano desde enero de 2010 hasta junio de 2012. Los resultados de esta investigación confirman los beneficios de utilizar el enfoque del modelo Black-Litterman sobre la metodología de Markowitz, sin embargo el desempeño de los portafolios varía de acuerdo a los datos incluidos como expectativas de los activos.