El efecto del manejo fiscal y monetario sobre la productividad en el Perú

Abstract

El presente documento busca estudiar el efecto del manejo fiscal y monetario sobre la productividad en el caso peruano. Para ello, con base en los modelos teóricos de Romer (1990) y Barbosa-Filho (1999), se centra la investigación en cuatro variables que impactan en el crecimiento de la productividad y pueden ser influenciadas por el Estado mediante la política económica: i) inversión en capital humano, ii) inversión en investigación y desarrollo, iii) inversión en infraestructura pública de calidad, y iv) estabilidad de precios. Las tres primeras variables se encuentran enmarcadas dentro de medidas de política fiscal, mientras que la última corresponde al manejo monetario. Se llega a la conclusión de que el manejo fiscal, orientado a promover el gasto productivo1, y el manejo monetario, basado en una política de estabilidad macroeconómica, han tenido un efecto en el crecimiento (o decrecimiento) de la productividad en el Perú. En ese sentido, a nivel de política monetaria, el aprendizaje obtenido de los períodos de inflación elevada ha colocado al país como uno de los más sólidos de la región, con niveles de inflación controlados por dos décadas. Sin embargo, a nivel de manejo fiscal aún queda mucho camino por recorrer, con un enfoque claro en la mejora de la eficiencia y la calidad del gasto público en todos los niveles de gobierno.

This paper studies the effect of fiscal and monetary management on Peruvian productivity. To this end, based on the theoretical models of Romer (1990) and Barbosa-Filho (1999), this research is focused on four variables that impact productivity growth and can be influenced by the government through economic policy: i) investment in human capital, ii) investment in research and development, iii) investment in quality public infrastructure, and iv) price stability. The first three variables are framed within fiscal policy measures while the last one corresponds to monetary management. It is concluded, on the one hand, that fiscal management focus on promoting productive spending and, on the other hand, monetary management based on a macroeconomic stability policy, have influenced the growth (or decrease) of productivity in Peru. In this regard, at monetary policy level, the learnings obtained from periods of high inflation has placed the country as one of the strongest in the region, with inflation levels controlled for two decades. However, there is still a long way to go in fiscal management, with a clear focus on improving the efficiency and quality of public spending at all levels of government.