Valorización de Austral Group S.A.A.

Abstract

De acuerdo a estadísticas de la FAO, en la última década la producción mundial correspondiente a los sectores de pesca y acuicultura tuvo un crecimiento de 24%. Asimismo, según cifras de la misma entidad, China es largamente el primer país pesquero del mundo con una producción promedio que superó en el período 2003-2014; sin embargo, en el mismo período el Perú ocupó el segundo lugar con una producción promedio, seguido por países como EE. UU. e Indonesia. En consecuencia, el Perú es también uno de los principales exportadores de harina y aceite de pescado, y concentra alrededor del 25% de la producción mundial de estos insumos, demandados principalmente por ser una importante fuente de proteínas. El objetivo de la investigación es la estimación del valor de las acciones de Austral Group S. A. A., una de las seis compañías pesqueras más grandes del sector entre las cuales se concentra cerca del 70% de las licencias de pesca a nivel nacional, y que forma parte del grupo noruego Austevoll Seafood ASA, dedicado a la captura, producción y comercialización de alimentos e ingredientes marinos a nivel mundial. Sin embargo, la poca disponibilidad del recurso en nuestro mar, las bajas cuotas otorgadas por el gobierno, el efecto de los fenómenos de El Niño durante el primer trimestre del 2015 y 2016, entre otros, ocasionaron que al igual que otras empresas de la industria, Austral Group haya tenido una tendencia negativa en su desempeño financiero en los últimos cinco años previos al 2017, en los cuales sus ventas, márgenes y utilidad se vieron deteriorados. Para efectos de la valorización y del análisis financiero de Austral Group, se han utilizado supuestos y proyecciones basados en los estados financieros auditados, así como la metodología de flujo de caja descontado (DFC), analizando la empresa como stand alone. Adicionalmente, se utilizó el método de múltiplos comparables (EV/Ebitda), que aplicado a la matriz del grupo, Austevoll Seafood, presenta un resultado al precio de cierre de la acción del 2017.