Shocks de noticias en los términos de intercambio y el canal de portafolio: un modelo DSGE para una economía pequeña y abierta (Capítulo)

Abstract

Este estudio investiga cómo las expectativas sobre futuros cambios en los términos de intercambio (TOT) afectan a una economía pequeña, abierta y dependiente de materias primas, tomando como referencia el caso peruano. Mediante el desarrollo de un modelo de Equilibrio General Dinámico Estocástico (DSGE) que incorpora fricciones financieras y un mercado de divisas segmentado, los autores analizan el impacto de los llamados news shocks (choques de noticias). El documento demuestra que cuando los agentes anticipan una mejora futura en los precios de exportación, se genera un aumento inmediato en la inversión y el consumo, financiado por un mayor endeudamiento externo. Este proceso es amplificado por el "canal de portafolio", donde los flujos de capital y la segmentación financiera exacerban la volatilidad del tipo de cambio y las variables macroeconómicas antes de que el choque real se materialice. Los hallazgos sugieren que la intervención cambiaria del Banco Central es una herramienta eficaz para mitigar estas fluctuaciones ineficientes y estabilizar la economía frente a la especulación y las expectativas del mercado global.