¿Cómo afectan los cambios en el precio de los activos al retorno de mercado de las AFP? El rol aislante de las AFP en Chile (Capítulo)

Abstract

Analiza cómo las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Chile actúan como moderadoras de la volatilidad financiera. La investigación examina si estas instituciones cumplen un rol aislante, protegiendo el valor de mercado de las fluctuaciones transitorias de sus activos, o un rol amplificador, que profundiza las crisis. Los hallazgos sugieren que, en condiciones de estabilidad, las AFP logran mitigar los choques de precios gracias a su horizonte de inversión de largo plazo y pasivos estables. Sin embargo, esta capacidad disminuye drásticamente durante crisis severas o ante políticas de retiros masivos de fondos, situaciones donde el riesgo de liquidación forzosa puede convertir a estas entidades en transmisoras de inestabilidad sistémica. El estudio es clave para futuras reformas previsionales en la región.