Análisis económico, financiero y actuarial de la titulización en el seguro de vida

Abstract

La idea básica de la titulización es cubrir, mediante pólizas de seguros, grandes exposiciones de pérdidas que desestabilizan la capacidad financiera de la industria aseguradora. Por esta razón, durante los últimos años se han llevado a cabo importantes esfuerzos destinados a desarrollar estos procesos de transferencia y cobertura alternativos, ampliando de esa forma la capacidad mundial ofrecida por el seguro y posibilitando la asunción de riesgos no cubiertos hasta ese momento.En el mercado asegurador de vida puede ser objeto de titulización prácticamente cualquier activo o pasivo y sus flujos subyacentes (incluyendo primas, comisiones y reservas). La titulización de las carteras de seguros de vida proporciona, por ejemplo, una valiosa fuente de financiación para realizar adquisiciones y otras inversiones estratégicas dentro del marco de globalización que está viviendo la economía; las rentabilidades y las posibilidades de diversificación ofrecidas por los derivados titulizados atraen a los diferentes inversores del mercado de capital; además, la titulización podría facilitar un cambio fundamental en los modelos del negocio asegurador de vida, convirtiendo a los aseguradores en intermediarios que subscriben y empaquetan riesgos antes de transferirlos a los mercados financieros. En este artículo se analizan las principales titulizaciones realizadas hasta la fecha en el ramo asegurador de vida, y se muestra, desde un triple punto de vista económico, financiero y actuarial, la capacidad de estos procesos para ayudar a las compañías de seguros y reaseguradoras de vida (y rentas de supervivencia) a reducir sus costes de capital y transferir sus riesgos asegurados, tradicionales o no, a los mercados de capital.