[en] SMOOTHING EXCHANGE RATE MOVEMENTS OR ADDING VOLATILITY?: AN EMPIRICAL ANALYSIS OF CENTRAL BANK INTERVENTIONS ON THE FOREIGN EXCHANGE MARKET

JULIANA DUTRA PESSOA DE ARAUJO

[pt] SUAVIZANDO MOVIMENTOS DA TAXA DE CÂMBIO OU ADICIONANDO VOLATILIDADE?: UM ESTUDO EMPÍRICO SOBRE INTERVENÇÕES DO BANCO CENTRAL NO MERCADO DE CÂMBIO

dc.contributor	ILAN GOLDFAJN
dc.creator	JULIANA DUTRA PESSOA DE ARAUJO
dc.date	2004-07-14
dc.date.accessioned	2022-09-21T21:43:56Z
dc.date.available	2022-09-21T21:43:56Z
dc.identifier	https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=5184@1
dc.identifier	https://www.maxwell.vrac.puc-rio.br/colecao.php?strSecao=resultado&nrSeq=5184@2
dc.identifier	http://doi.org/10.17771/PUCRio.acad.5184
dc.identifier.uri	https://hdl.handle.net/20.500.12032/42768
dc.description	[pt] Este trabalho tem como objetivo investigar o efeito das intervenções do Banco Central na volatilidade da taxa de câmbio no Brasil no período de 2000 a 2003 e entender se a autoridade monetária intervém com o intuito de suavizar a volatilidade do câmbio. Para abordarmos o primeiro ponto, utilizamos o modelo EGARCH de Nelson (1991) que nos permitiu estimar o impacto das intervenções na volatilidade da taxa de câmbio levando em conta a possibilidade de que choques positivos e negativos no retorno do câmbio tenham efeitos distintos na volatilidade. Como principal resultado, encontrou-se que as intervenções do Banco Central estariam adicionando volatilidade na taxa de câmbio. Entretanto, devido à possibilidade de simultaneidade, utilizou-se a metodologia desenvolvida por Vella (1993) que nos permite estimar o efeito das intervenções na volatilidade de forma consistente e testar a endogeneidade das intervenções. Concluímos que as estimativas anteriores eram inconsistentes uma vez que encontramos que as intervenções contribuíram para uma redução de volatilidade e o teste de endogeneidade confirmou que as intervenções são endógenas ao modelo. Podemos também depreender deste resultado que possivelmente o Banco Central tem suavizado movimentos na taxa de câmbio.
dc.description	[en] This work investigates the effect of Central Bank interventions on the exchange rate volatility from 2000 to 2003 and tries to understand whether or not the monetary authority smoothes exchange rate volatility. Referring to the first issue, we estimated an EGARCH model developed by Nelson (1991) that allows us to estimate the effect of interventions on the volatility regarding the possibility that positive and negative shocks have different impacts on volatility. The results found indicate that Central Bank interventions are adding volatility to the exchange rate. However, because of the possibility of simultaneity, we implemented the methodology developed by Vella (1993) that allows us to test consistently the effect of interventions on the volatility and test the endogeneity of interventions. We conclude that previous estimates were inconsistent as new results reveal that interventions contribute to reduce volatility and the endogeneity test confirms that interventions are an endogenous variable of the model. This result also indicates that possibly Central Bank smoothes exchange rate movements.
dc.language	pt
dc.publisher	MAXWELL
dc.subject	[pt] VOLATILIDADE
dc.subject	[pt] BANCO CENTRAL DO BRASIL
dc.subject	[pt] ENDOGENEIDADE
dc.subject	[pt] TAXA DE CAMBIO
dc.subject	[pt] INTERVENCAO
dc.subject	[en] VOLATILITY MODELS
dc.subject	[en] CENTRAL BANK OF BRAZIL
dc.subject	[en] ENDOGENEITY
dc.subject	[en] EXCHANGE RATE
dc.subject	[en] INTERVENTION
dc.title	[en] SMOOTHING EXCHANGE RATE MOVEMENTS OR ADDING VOLATILITY?: AN EMPIRICAL ANALYSIS OF CENTRAL BANK INTERVENTIONS ON THE FOREIGN EXCHANGE MARKET
dc.title	[pt] SUAVIZANDO MOVIMENTOS DA TAXA DE CÂMBIO OU ADICIONANDO VOLATILIDADE?: UM ESTUDO EMPÍRICO SOBRE INTERVENÇÕES DO BANCO CENTRAL NO MERCADO DE CÂMBIO
dc.type	TEXTO

Files in this item

Files	Size	Format	View
There are no files associated with this item.

This item appears in the following Collection(s)

Documentos - PUC-RIO

Show simple item record